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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

時间： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“2021上一年进货渠道行业受制造链的方面拖累，但估量仍可受惠于木浆利润费由上向下，预估上一年创收成长仅2%，而首季则呈负成长。”这家银行看作，上一年湿巾纸行业运营提成率将见顶，达15.1%，并带来赢利比增涨率升27%。下一年这家银行估量经销商利润费比例将为14%，比增涨率走弱1.4个同比，并重要赢利成长加快推进至33.5%，而创收成长则相当于14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国.际在使用洗脸巾渠道上展示“优异”，从在今年的6月上传的年报中就可分辨出：受使用洗脸巾渠道销售业务员和其余渠道报酬率扩大，2018恒安国.际净毛利达224.91亿，同期相比增速延长率9.6%；经验毛利达56.8亿，同期相比增速延长率4.6%；净毛利39.07亿，同期相比增速延长率2.8%。执行执行董事宣告未期派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至二零一九年底，恒安集困制纸总产量达142亿立方米。湿婴儿卫生湿巾纸的工作除了有长期推新是深受进行消费者们欢迎词的超小形包装机湿婴儿卫生湿巾纸的外，也推新湿厕纸及宝贝婴儿卫生湿巾、消毒杀菌婴儿卫生湿巾，进三步户外拓展培训境内湿婴儿卫生湿巾纸的市場销售额，随时保持着和不断深化在境内湿婴儿卫生湿巾纸的市場的干部影响力。  
新闻稿件来原：郑州日报全主流媒体、在线